Uma realidade brutal, mas honesta: ~81% da capitalização de mercado das criptomoedas está sendo precificada através de uma ótica de "dinheiro". Cerca de 81% do mercado é valorizado como dinheiro — ou dinheiro potencial. Isso significa que os L1s não são mais valorizados como plataformas de aplicação, mas em uma questão muito mais dura: Você se qualifica como dinheiro? O mercado não está "prejudicando a precificação" dos L1s — está reduzindo o espaço de imaginação monetária deles. Se for um ativo: não consegue armazenar valor de forma confiável Não pode conquistar condenação de longo prazo e não consegue gerar fluxos de caixa previsíveis Depois, ele é precificado como uma única coisa: um ativo de alto risco beta. Solana já mostra isso claramente. O SOL foi um dos poucos L1 a superar o BTC em 2025 — mas Messari destaca um detalhe brutal: - métricas de ecossistema aumentadas 20–30x - desempenho superior ao preço em relação ao BTC: apenas +87% Em outras palavras: para gerar um alfa significativo sobre BTC hoje, um L1 precisa de adoção em ordem de grandeza. Não se trata de "tentar mais" — a função de retorno foi reescrita. Antes do papel monetário do BTC estar firmemente estabelecido: L1s poderiam vender a história do "um dia seremos dinheiro" Os mercados estavam dispostos a pagar adiantado por essa opcionalidade Agora: O BTC é a âncora monetária O mercado não paga o mesmo prêmio por "um segundo dinheiro" ...