Жорстока, але чесна реальність: ~81% ринкової капіталізації криптовалюти оцінюється через призму «грошей». Приблизно 81% ринку оцінюється як гроші — або потенційні гроші. Це означає, що L1 більше не цінуються як платформи для додатків, але на набагато жорсткішому питанні: Чи підпадаєте ви під кредит? Ринок не «неправильно оцінює» L1 — він звужує їхню монетарну уяву. Якщо актив: Не можу надійно зберігати вартість не можна заслужити довгострокове засудження і не може генерувати передбачувані грошові потоки Потім його оцінюють лише як одне: актив з високим бета-ризиком. Солана вже чітко це показує. SOL був одним із небагатьох L1, які перевершили BTC у 2025 році — але Мессарі звертає увагу на жорстку деталь: - метрики екосистеми збільшилися у 20–30 разів - перевищення ціни порівняно з BTC: лише +87% Інакше кажучи: щоб сьогодні отримати значущий альфа-показник на BTC, L1 потрібне впровадження порядку величини. Йдеться не про «спроби більше» — функцію повернення переписали. До того, як монетарна роль BTC була остаточно встановлена: L1 можуть продати історію «одного дня ми станемо грошима» Ринки були готові платити наперед за цю опціональність Тепер: BTC є монетарним якірем Ринок не платить таку ж премію за «другі гроші» ...