残酷だが正直な現実:暗号資産の時価総額の~81%は「お金」の視点で評価されています。 市場の約81%は貨幣、あるいは潜在的な資金として評価されています。 つまり、L1はもはやアプリケーションプラットフォームとして評価されなくなりましたが、より厳しい問題が問われています。 お金の資格はあるのか? 市場はL1の「ミスプライシング」をしているのではなく、彼らの金銭的想像力を狭めているのです。 資産の場合: 価値を確実に保存できない 長期的な有罪判決は得られない そして予測可能なキャッシュフローを生み出せない そうすると、それは一つの価値、すなわち高ベータリスク資産として価格が設定されます。 ソラナはすでにそれを明確に示しています。SOLは2025年にBTCを上回った数少ないL1の一つでしたが、メッサリは厳しい事実を指摘しています。 - 生態系指標の20〜30倍増加 - 価格アウトパフォーマンス(BTC対):わずか+87% 言い換えれば、今日BTCに対して意味のあるアルファを生み出すには、L1が桁違いな採用率を得る必要があります。 これは「もっと頑張る」という話ではなく、リターン関数が書き換えられたのです。 BTCの金融的役割が確立される前は: L1は「いつかお金になる」という話を説得力があるかもしれません 市場はそのオプションに対して前払いをする用意がありました 今： BTCは金融のアンカーです 市場は「セカンドマネー」に対して同じプレミアムを払わないでしょう。 ...