Une réalité brutale mais honnête : ~81 % de la capitalisation boursière des cryptomonnaies est évaluée à travers le prisme de l'"argent". Environ 81 % du marché est valorisé comme de l'argent — ou de l'argent potentiel. Cela signifie que les L1 ne sont plus valorisées comme des plateformes d'application, mais sur une question beaucoup plus sévère : êtes-vous qualifié d'argent ? Le marché ne "sous-évalue" pas les L1 — il réduit leur espace d'imagination monétaire. Si un actif : ne peut pas stocker de la valeur de manière fiable ne peut pas gagner de la conviction à long terme et ne peut pas générer des flux de trésorerie prévisibles alors il est évalué comme une seule chose : un actif à risque à haute beta. Solana montre déjà cela clairement. SOL a été l'une des rares L1 à surperformer BTC en 2025 — mais Messari souligne un détail brutal : - métriques de l'écosystème en hausse de 20 à 30 fois - surperformance du prix par rapport à BTC : seulement +87 % En d'autres termes : pour générer un alpha significatif par rapport à BTC aujourd'hui, une L1 a besoin d'une adoption d'ordre de grandeur. Ce n'est pas une question de "faire plus d'efforts" — la fonction de retour a été réécrite. Avant que le rôle monétaire de BTC ne soit fermement établi : les L1 pouvaient vendre l'histoire "un jour nous serons de l'argent" les marchés étaient prêts à payer d'avance pour cette option Maintenant : BTC est l'ancre monétaire le marché ne paiera pas la même prime pour "un deuxième argent" ...