واقع قاس لكنه صادق: ~81٪ من القيمة السوقية للعملات الرقمية يتم تسعيرها من خلال عدسة "المال". حوالي 81٪ من السوق يقدر كمال — أو مال محتمل. هذا يعني أن L1 لم تعد تقدر كمنصات تطبيق، ولكن على سؤال أكثر صرامة: هل تعتبر مالا؟ السوق لا "يسيء" تسعير الطبقة الأولى — بل يضيق مساحة خيالهم المالي لديهم. إذا كان الأصل: لا يمكن تخزين القيمة بشكل موثوق لا يمكن الحصول على إدانة طويلة الأمد ولا يمكنها توليد تدفقات نقدية متوقعة ثم يتم تسعيره كشيء واحد فقط: أصل عالي المخاطر بيتا. سولانا تظهر هذا بوضوح. كانت SOL واحدة من القلائل من فئة L1 التي تفوقت على BTC في 2025 — لكن ميساري يشير إلى تفصيل قاس: - مقاييس النظام البيئي ترتفع 20–30 مرة - أداء السعر المتفوق مقارنة ب BTC: فقط +87٪ بعبارة أخرى: لتوليد ألفا ذات معنى على BTC اليوم، تحتاج L1 إلى اعتماد مرتبة في الحجم. الأمر ليس عن "المحاولة أكثر" — فقد تم إعادة كتابة دالة الإرجاع. قبل أن يتم ترسيخ دور بيتكوين النقدي بشكل قاطع: يمكن لأصحاب الحدود الأولى أن يروجوا لقصة "يوما ما سنصبح نقودا" كانت الأسواق مستعدة لدفع المال مقدما مقابل هذه الإمكانية الآن: البيتكوين هو الأساس النقدي السوق لن يدفع نفس العلاوة مقابل "مال ثان" ...