Una realidad dura pero honesta: el ~81% de la capitalización bursátil de las criptomonedas se valora a través de una lente de "dinero". Aproximadamente el 81% del mercado se valora como dinero — o dinero potencial. Eso significa que las L1 ya no se valoran como plataformas de aplicación, pero en una pregunta mucho más dura: ¿Calificas como dinero? El mercado no está "desvalorando" a los L1 — está reduciendo su espacio de imaginación monetaria. Si es un activo: No se puede almacenar el valor de forma fiable No se puede conseguir una condena a largo plazo y no puede generar flujos de caja predecibles Luego se valora como una sola cosa: un activo de alto riesgo beta. Solana ya lo muestra claramente. SOL fue uno de los pocos L1 que superó a BTC en 2025, pero Messari señala un detalle brutal: - métricas del ecosistema aumentadas 20–30 veces - superación del precio frente a BTC: solo +87% En otras palabras: para generar un alfa significativo sobre BTC hoy en día, una L1 necesita una adopción de orden de magnitud. Esto no va de "esforzarse más" — la función de retorno ha sido reescrita. Antes de que el papel monetario de BTC estuviera firmemente establecido: Los L1 podrían vender la historia de "algún día seremos dinero" Los mercados estaban dispuestos a pagar por adelantado por esa opcionalidad Ahora: El BTC es el ancla monetaria El mercado no pagará la misma prima por "un segundo dinero" ...