Ik heb al gezegd dat kunstmatig lage langetermijnrendementen in Japan de reden zijn voor de daling van de Yen. @LukeGromen maakte het goede punt dat hogere rendementen Japan in een schuldencrisis zouden kunnen duwen, wat ook niet goed zou zijn voor de Yen. Dit is wat ik denk:

Zolang de rendementen kunstmatig laag zijn, leeft de Japanse regering in de illusie dat haar hoge schulden prima zijn. Alleen scherp hogere rendementen zullen een correctie teweegbrengen. Hoe dat gebeurt is een politieke beslissing, maar er zijn veel activa die de overheid kan verkopen...

Zonder hogere rendementen gaat de schijnvertoning door en blijft de Yen onder druk van depreciatie. Risicopremies die zich in de obligatiemarkt zouden moeten tonen, verschijnen in plaats daarvan in de Yen. Vanwege de de facto yield caps van de BoJ is de Yen een betere maatstaf voor wat er aan de hand is dan de rendementen...

Luke heeft helemaal gelijk dat een scherpe stijging van de rendementen veel turbulentie zou veroorzaken, wat natuurlijk de reden is waarom het niet zal gebeuren. Maar - als de overheid corrigerende maatregelen neemt - zou die turbulentie van korte duur kunnen zijn. Zonder die turbulentie krijgen we gewoon meer van hetzelfde...