Il n'y a eu que 3 véritables grands marchés haussiers dans les métaux précieux dans l'histoire moderne. 1980 : Inflation et crise de confiance — les gens ont cessé de croire au dollar. 2011 : Assouplissement quantitatif et risque systémique — les gens s'inquiétaient pour l'avenir du dollar. Cette année est différente. Ce n'est pas un commerce d'inflation, ce n'est pas un commerce de risque. Les acheteurs marginaux sont des États souverains et des banques centrales non occidentales. C'est, à sa base, une revalorisation au niveau de l'État, motivée par la dé-dollarisation.

Les véritables acheteurs de ce rallye de l'or ne sont pas les marchés. Ce sont des États souverains non occidentaux et des banques centrales alignées sur la dé-dollarisation — notamment la Chine, la Russie, les nations du Moyen-Orient (Arabie Saoudite, Émirats Arabes Unis, Qatar), et des pays BRICS tels que l'Inde, le Brésil et l'Afrique du Sud. Ce n'est pas une demande spéculative. C'est une réallocation des bilans au niveau de l'État loin du système dollar.