Ha habido solo 3 verdaderos grandes mercados alcistas en metales preciosos en la historia moderna. 1980: Inflación y una crisis de confianza — la gente dejó de creer en el dólar. 2011: Expansión cuantitativa y riesgo sistémico —la gente se preocupaba por el futuro del dólar. Este año es diferente. No es una operación de inflación, no es una operación de aversión al riesgo. Los compradores marginales son estados soberanos y bancos centrales no occidentales. Esto es, en su esencia, una revalorización a nivel estatal impulsada por la desdolarización.

Los verdaderos compradores en este rally del oro no son los mercados. Son estados soberanos no occidentales y bancos centrales alineados con la desdolarización — incluyendo a China, Rusia, naciones de Oriente Medio (Arabia Saudita, los EAU, Catar), y países BRICS como India, Brasil y Sudáfrica. Esta no es una demanda especulativa. Es una reubicación de balances a nivel estatal lejos del sistema del dólar.