Les bénéfices entraînent de plus en plus le rallye du marché : La contribution de la croissance des bénéfices aux rendements du S&P 500 atteint 79 % depuis le début de l'année 2025, sur la bonne voie pour une deuxième augmentation annuelle consécutive. La contribution des bénéfices a augmenté de +24 points d'une année sur l'autre et a presque triplé depuis 2023. En conséquence, les 21 % restants depuis le début de l'année proviennent de l'expansion des multiples, reflétant des valorisations de marché plus élevées. En comparaison, l'expansion des multiples représentait 45 % et 73 % des gains du marché l'année dernière et en 2023. En d'autres termes, la "qualité" de l'élan du marché s'améliore. Les fondamentaux sont solides.