Los beneficios están impulsando cada vez más el rally del mercado: La contribución del crecimiento de beneficios a los rendimientos del S&P 500 ha subido hasta el 79% acumulado en 2025, en camino de lograr el segundo aumento anual consecutivo. La contribución a los beneficios ha aumentado +24 puntos interanuales y casi se ha triplicado desde 2023. Como resultado, el 21% acumulado restante proviene de múltiples expansiones, reflejando valoraciones de mercado más altas. En comparación, la expansión múltiple representó el 45% y el 73% de las ganancias del mercado el año pasado y en 2023. Dicho de otro modo, la "calidad" del impulso del mercado está mejorando. Los fundamentos son sólidos.