2020年2月（疫情）氛圍 不過我無法判斷市場會上漲50%還是下跌50%

以下是使用集成模型生成的內容，即使用其最先進的模型和深入研究對 ChatGPT Gemini Claude 進行提示約 10 次，然後使用推理模型對 10 個結果進行平均。 — 全球 10 大最具 AI 耐久性的競爭護城河 1. TSMC — 控制 90% 的尖端 AI 晶片製造，單個晶圓廠成本超過 300 億美元，創造了無法逾越的障礙。AI 需求使收入增長三倍，而台灣的地緣政治風險仍然是主要關注點。 2. Visa — 每年在 200 多個國家進行超過 3000 億次交易，建立了不可打破的雙邊網絡，這一網絡經過數十年的發展。需要可信支付通道的 AI 代理使 Visa 更加重要，代理商務在 2030 年之前以約 45% 的年增長率增長。 3. ASML — 在 EUV 光刻技術上擁有 100% 的壟斷地位——唯一能製造先進 AI 晶片的機器，中國的替代品落後 15-20 年。Pat Dorsey 的第二大持股佔投資組合的 15%；對中國的出口管制是主要風險。 4. MSCI — 指數基準為全球超過 15 萬億美元的資產，嵌入監管框架和 ETF 結構，使其“實際上無法替代”。80% 以上的毛利率，AI 提高而非降低了潛在顛覆者的競爭障礙。 5. S&P Global — 在信用評級上形成的雙頭壟斷，受到 SEC 監管的強化，年收入 153 億美元，營業利潤率 50%。自 2018 年以來在 AI 上投資超過 10 億美元，儘管在 2026 年 2 月的 SaaSpocalypse 中，由於保守的指導，股價在一天內下跌了 18%。 6. Moody’s — 與 S&P 共享嵌入監管的信用評級雙頭壟斷，由於更深的監管根植，評級可能更加堅韌。Orbis 私人公司數據庫是一個獨特的專有數據資產，AI 使其更具價值。 7. Mastercard — 在 210 多個國家中模仿 Visa 的網絡護城河，並在網絡安全和 AI 上投資超過 70 億美元。推出“Agent Pay”以進行 AI 代理交易，將交易數據轉化為高利潤的分析。 8. Microsoft — 擁有超過 3.5 億商業 Office 365 用戶，Azure 增長 40%，AI 推理的年化運行率為 100 億美元——商業歷史上最快的收入增長。企業的轉換成本使替換變得“開心臉手術”，但 800 億至 930 億美元的資本支出和不確定的回報是風險。 9. Alphabet/Google — 每天 164 億次搜索生成世界上最豐富的意圖數據集，而 YouTube 提供無與倫比的多模態訓練數據。AI 概述的貨幣化與傳統廣告持平，儘管搜索份額自 2015 年以來首次降至 90% 以下。 10. Hermès — 可能是地球上最具 AI 抗性的護城河：擁有 187 年的傳承，手工縫製的 Birkin 包，以及無法被任何算法複製的人為稀缺性。超越 LVMH 成為歐洲最有價值的奢侈品牌，但市盈率為 52 倍——比 Morningstar 的公允價值高出 56%。

最佳的投資想法往往是最簡單的。 而我能想到的最簡單的想法是，在未來十年內，*數量級*的 AI 計算能力將大幅增加。 看好領先的超大規模企業。看好領先的晶片公司。